Fondos buitre

Unos 11 años después de la crisis económica de 2008, la venta de libros de préstamos irlandeses a los llamados “fondos buitre” sigue causando incertidumbre a muchos prestatarios, incluidos aquellos cuya empresa familiar, granja familiar o incluso casa familiar pueden ser vulnerables. Nos sentamos con John Keating y Jennifer Downing, de CDS Law & Tax, para que nos expliquen por qué sigue ocurriendo esto y nos aconsejen qué hacer si usted está entre los afectados.

Más de una década después de que los sectores empresarial y bancario de Irlanda se vieran sacudidos por la crisis económica de 2008, los efectos siguen repercutiendo. En el caso de los cinco bancos irlandeses “pilares” -Bank of Ireland, Allied Irish Bank, Permanent TSB, KBC Bank y Ulster Bank-, la continua venta de créditos morosos a los llamados “fondos buitre” es motivo de preocupación para un amplio grupo de prestatarios, entre los que se encuentran muchos con motivos para creer que ya se había llegado a una resolución de sus asuntos bancarios.

“No estamos hablando sólo de grandes promotores comerciales e inversores”, explica John Keating, asesor comercial y bancario de CDS Law & Tax. “Las personas afectadas por esto son hombres y mujeres de negocios irlandeses corrientes y decentes, muchos de los cuales pensaban que habían resuelto sus problemas de deuda llegando a acuerdos con sus bancos durante el periodo de 2014 a 2018.”

Ejemplo de fondos buitre

Un fondo buitre es un fondo de inversión que busca y compra valores en inversiones en dificultades, como bonos de alto rendimiento en o cerca del impago, o acciones que están en o cerca de la quiebra. El objetivo es “abalanzarse” y recoger acciones infravaloradas que se perciben como sobrevendidas para hacer apuestas de alto riesgo pero potencialmente de alta rentabilidad.

Para lograr la estrategia, los gestores de la cartera buscan inversiones con grandes descuentos y con altas tasas potenciales de rendimiento debido a los elevados riesgos de impago. Por lo general, las inversiones se centran en instrumentos de renta fija, como bonos de alto rendimiento y préstamos que pagan tipos de interés fijos o variables. A menudo, las inversiones serán en deuda pública de países en dificultades, lo que requiere una participación aún mayor de los grupos de presión para resolver las deudas impagadas.

Después de 15 años de negociaciones que terminaron en febrero de 2016, Argentina acordó reembolsar a seis fondos buitre que habían invertido en la deuda del país. Entre los principales fondos de cobertura implicados estaban la unidad NML Capital de Elliott Management y Aurelius Capital Management. El pago final de la deuda a los tenedores de bonos se negoció en 6.500 millones de dólares.

Lista de fondos buitre

Un fondo buitre es un fondo de cobertura, un fondo de capital privado o un fondo de deuda en dificultades, que invierte en deuda considerada muy débil o en situación de impago, conocida como valores en dificultades[2]. Los inversores del fondo se benefician comprando deuda a un precio con descuento en un mercado secundario y utilizando numerosos métodos para vender posteriormente la deuda por una cantidad mayor que el precio de compra. Los deudores son empresas, países y particulares.

Los fondos buitre han tenido éxito a la hora de emprender acciones de embargo y recuperación contra gobiernos deudores soberanos, y suelen llegar a un acuerdo con ellos antes de realizar los embargos en las ventas forzosas. Los acuerdos suelen hacerse con un descuento en moneda fuerte o local o en forma de nueva emisión de deuda. En un caso relacionado con Perú, dicho embargo amenazó los pagos a otros acreedores del obligado soberano[3][4].

El cobro de la deuda soberana fue poco frecuente hasta la década de 1950, cuando la inmunidad soberana de los gobiernos emisores empezó a verse restringida por los términos de los contratos[5]. Esta tendencia se desarrolló a partir de la larga historia de impagos soberanos a los acreedores comerciales con impunidad. En consecuencia, las acciones de cobro de la deuda soberana comenzaron en la década de 1950. Un ejemplo fue la congelación de las reservas de oro de Brasil en manos de la Reserva Federal[6].

Significado de los fondos buitre

16 “Así, las dos frases de la Cláusula Pari Passu protegen contra diferentes formas de discriminación: la emisión de otra deuda superior (primera frase) y la concesión de prioridad a otras obligaciones de pago (segunda frase)”, NML Capital Ltd. et al. v. The Republic of Argentina, nota 15 supra, en 18-19.

19 “En resumen, la combinación de las declaraciones ejecutivas de Argentina y las promulgaciones legislativas han garantizado que los intereses beneficiosos de los demandantes no sigan siendo obligaciones directas, incondicionales, no garantizadas y no subordinadas de la República y que cualquier reclamación que pueda surgir de la deuda reestructurada de la República tenga prioridad en los tribunales argentinos sobre las reclamaciones derivadas de la deuda no reestructurada de la República”, NML Capital Ltd et al. v. The Republic of Argentina, nota 15 supra, en 20.

24 “La participación en la reprogramación de la deuda internacional es voluntaria”, National Union Fire Insurance v. People’s Republic of the Congo, National Union Fire Insurance v. People’s Republic of the Congo, 729 F Supp 936, 944 (SDNY 1989).