Por qué algunos países prefieren mantener un tipo de cambio fijo estable
Aparte de factores como los tipos de interés y la inflación, el tipo de cambio es uno de los determinantes más importantes del nivel relativo de salud económica de un país. Los tipos de cambio desempeñan un papel vital en el nivel de comercio de un país, que es fundamental para la mayoría de las economías de libre mercado del mundo. Por esta razón, los tipos de cambio se encuentran entre las medidas económicas más vigiladas, analizadas y manipuladas por los gobiernos. Pero los tipos de cambio también son importantes a menor escala: influyen en la rentabilidad real de la cartera de un inversor. A continuación, examinaremos algunas de las principales fuerzas que subyacen a los movimientos de los tipos de cambio.
Antes de examinar estas fuerzas, debemos esbozar cómo los movimientos de los tipos de cambio afectan a las relaciones comerciales de un país con otras naciones. Una moneda más alta hace que las importaciones de un país sean menos caras y sus exportaciones más caras en los mercados extranjeros. Una moneda de menor valor hace que las importaciones de un país sean más caras y sus exportaciones menos caras en los mercados extranjeros. Un tipo de cambio más alto puede empeorar la balanza comercial de un país, mientras que un tipo de cambio más bajo puede mejorarla.
Determinación del tipo de cambio
Las divisas se compran y se venden, al igual que otras materias primas, en mercados denominados de divisas. Las tres transacciones más comunes del mundo son los intercambios entre el dólar y el euro (30%), el dólar y el yen (20%) y el dólar y la libra esterlina (12%).
La forma en que se establece el valor de las divisas depende de si se determina únicamente en los mercados libres, lo que se denomina libre flotación, o si se determina mediante acuerdos entre gobiernos, lo que se denomina fijo o vinculado. Como la mayoría de las divisas, la libra ha sido a la vez fija y flotante. Entre 1944 y 1971, la mayoría de las monedas del mundo estaban fijadas al dólar estadounidense, que a su vez estaba fijado al oro. Tras un periodo de flotación, la libra entró en el Mecanismo Europeo de Tipos de Cambio (MEC) en 1990, pero lo abandonó rápidamente en 1992, y desde entonces flota libremente. Esto significa que su valor está determinado en gran medida por la interacción de la demanda y la oferta.
La oferta de una moneda viene determinada por la demanda interna de importaciones del extranjero. Por ejemplo, cuando el Reino Unido importa coches de Japón debe pagar en yenes (¥), y para comprar yenes debe vender (suministrar) libras. Cuanto más importe, mayor será la oferta de libras en el mercado de divisas. Una gran parte del comercio de divisas a corto plazo lo realizan los operadores que trabajan para las instituciones financieras. El mercado de divisas de Londres es el mayor mercado internacional de divisas del mundo.
En el régimen de tipo de cambio fijo, la moneda local está vinculada a la moneda apreciada
En un mercado de divisas se intercambia una moneda por otra. Hay una demanda de cada moneda y una oferta de cada moneda. En estos mercados, una moneda se compra con otra. El precio de una moneda en términos de otra (por ejemplo, cuántos dólares cuesta comprar un peso mexicano) se llama tipo de cambio.
Las monedas extranjeras son demandadas por los hogares, empresas y gobiernos nacionales que desean comprar bienes, servicios o activos financieros denominados en la moneda de otra economía. Por ejemplo, si un importador de automóviles estadounidense quiere comprar un coche alemán, debe comprar euros. Se cumple la ley de la demanda: a medida que el precio de una moneda extranjera aumenta, la cantidad de esa moneda demandada disminuirá.
Las monedas extranjeras son suministradas por hogares, empresas y gobiernos extranjeros que desean adquirir bienes, servicios o activos financieros denominados en la moneda nacional. Por ejemplo, si un banco canadiense quiere comprar un bono del Estado estadounidense, debe vender dólares canadienses. A medida que aumenta el precio de una moneda extranjera, aumenta la cantidad suministrada de esa moneda.
Definición de tipo de cambio
El mercado de divisas (Forex, FX o mercado de divisas) es un mercado global descentralizado o extrabursátil para la negociación de divisas. Este mercado determina los tipos de cambio de cada moneda. Incluye todos los aspectos de la compra, la venta y el intercambio de divisas a precios actuales o determinados. En términos de volumen de negociación, es con diferencia el mayor mercado del mundo, seguido del mercado de crédito[1].
Los principales participantes en este mercado son los grandes bancos internacionales. Los centros financieros de todo el mundo funcionan como anclas de negociación entre una amplia gama de múltiples tipos de compradores y vendedores durante las 24 horas del día, a excepción de los fines de semana. Dado que las divisas se negocian siempre por pares, el mercado de divisas no establece el valor absoluto de una moneda, sino que determina su valor relativo fijando el precio de mercado de una moneda si se paga con otra. Por ejemplo: 1 dólar vale X CAD, o CHF, o JPY, etc.
El mercado de divisas funciona a través de instituciones financieras y opera a varios niveles. Entre bastidores, los bancos se dirigen a un número menor de empresas financieras conocidas como “dealers”, que se dedican a negociar grandes cantidades de divisas. La mayoría de los operadores de divisas son bancos, por lo que este mercado entre bastidores se denomina a veces “mercado interbancario” (aunque también participan algunas compañías de seguros y otros tipos de empresas financieras). Las operaciones entre operadores de divisas pueden ser muy grandes, con cientos de millones de dólares. Debido a la cuestión de la soberanía cuando se trata de dos divisas, el mercado de divisas tiene poca (o ninguna) entidad de supervisión que regule sus acciones.